信任邊際: 巴菲特經營波克夏的獲利模式

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巴菲特2020年給股東的信： 「勞倫斯．康寧漢和史蒂芬妮．庫巴和在新書《信任邊際》中探討（波克夏公司）這種文化的價值， 你可以在我們的年度股東會上看到這本書。」 買進值得信任的好公司，並永久持有，才是讓資產複利成長的最好方法。 這不只是巴菲特經營波克夏的方法，還是穩定績效的投資原則。 為什麼波克夏的市值接近5000億美元， 每年平均還是有將近20％的投資報酬率？ 勞倫斯．康寧漢與史蒂芬妮．庫巴多年來深入研究巴菲特與波克夏， 過去曾把巴菲特的投資原則歸納為「安全邊際」（margin of safety，在公司價格遠低於實際價值的時候買進）； 現在他發現巴菲特還有一個被人忽略的管理原則，那就是信任邊際（margin of trust）。 信任邊際，是指只跟自己信任的人合作 回顧巴菲特近年來的投資方式， 可以發現絕大多數都是從「信任」出發。 他藉由值得信任的人脈找到投資標的。 如果要併購一家公司，他希望併購的公司都由值得信任的經營團隊經營， 而他也會保留原有的經營團隊。 在相互信任下，這些經理人自然會拿出最好的表現，以優異的績效作為回報。 這樣的名聲傳開之後，更多人找上巴菲特， 因為他們相信巴菲特的聲譽，不會隨意賣出公司。 於是，巴菲特可以用比較便宜的價格買到更多好公司，讓績效持續不墜。 各界讚譽 有志做好長期投資的投資人、應該將本書的觀念仔細的閱讀，並且應用在你的投資上！ —雷浩斯，價值投資者、財經作家 這是一本重要而必讀的書。 —羅伯特．海格斯壯（Robert Hagstrom），《巴菲特勝券在握的12個原則》作者 非常吸引人。 —陶德．海德森（Todd Henderson），芝加哥大學教授 每個股東都應該閱讀《信任邊際》。 —羅伯特．邁爾斯（Robert Miles），《巴菲特的繼承者們》作者 深入了解使波克夏如此成功的獨特管理哲學。 —價值投資研究網站「理性漫步」（The Rational Walk） 巴菲特是美國最可愛的資本家，而康寧漢是巴菲特最敏銳的編年史專家。 —史蒂芬．佛利（Stephen Foley），《金融時報》（The Financial Times）副主編

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